Martes 23 , Mayo de 2017

Mirá lo que pasó, atento a lo que viene

(Ignacio Voiron - Mesa de operaciones- TSA Bursatil) Una semana de records en el Merval, cargado de varias noticias y datos que repasamos en el resumen semanal.

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Finalmente conocimos el dato del blanqueo que finalizó la semana pasada: ingresaron US$ 116.800 millones, una cifra que incluso estuvo por encima de los objetivos más optimistas, siendo el segundo blanqueo más importante a nivel mundial. Además, el día Lunes empezaron a ingresar los US$ 7.000 millones de los fondos congelados por 180 días producto de este blanqueo.

Apenas US$ 150 millones se estiman que ingresen al mercado bursátil, un monto realmente muy por debajo de las expectativas. Producto del blanqueo, la recaudación trepó un 54% anual en marzo.

Como dijimos más arriba, Argentina fue noticia por el blanqueo a nivel mundial, pero además por la suba en la nota crediticia. La calificadora S&P ubicó la deuda de largo plazo argentina en B desde un -B.  Si bien fue un dato importante para la deuda soberana, la calificadora aclaró que el escenario político es preocupante y afecta la agenda económica del país. Los títulos subieron en promedio un 0,2% ni bien se confirmó la noticia, aunque luego ajustaron sus ganancias.

En renta variable el dato más importante estuvo del lado de la obra pública, donde se anunció un récord histórico en el consumo de asfalto en marzo, con unas 53.500 toneladas de cemento vial. Las acciones que recibieron con buen augurio esta noticia fueron JMIN, DYCA y CAPU, todas relacionadas a concesiones de obra pública.

El Merval finalizó la semana con una ganancia del 2.3%, en los 20.727 puntos básicos y tocando un nuevo récord en los 20.961 puntos, donde testeó la barrera de los 21.000 y lateralizó los últimos tres días. La acción que se destacó, no sólo por su alza en el precio, sino también por el volumen operado, fue TGNO4 con una ganancia de casi 13% y con un promedio de $ 50 millones operados por día, algo que no llama la atención, teniendo en cuenta que es una de las nuevas incorporaciones del índice líder y se encuentra en la cartera de muchos Fondos de Inversión. Con muchas de las acciones en máximos históricos, comenzamos de a poco a ver un retroceso en las compras, con lo cual es probable que nos acerquemos a una toma de ganancias.

En el plano internacional, como adelantábamos la semana pasada, se conoció el dato de empleo en EEUU, el cual estuvo algo lejos de lo esperado. Si bien la tasa de desempleo en marzo se ubicó en 4.5% (vs. 4.7% de febrero), menos gente buscó trabajo, con lo cual solo se incorporaron a nóminas unas 98.000 personas, contra un esperado de al menos 180.000. Esto puso algo de paños fríos a un mayor aumento de tasas por parte de la FED. El plano político no se quedó afuera de la volatilidad de los mercados, no solo por la oposición del Congreso a los proyectos prometidos en campaña por Trump, sino también ahora por la crisis en Siria, donde el Jueves EEUU lanzó un ataque poniendo en riesgo su ya fría relación con Rusia. Los mercados operaron con cautela todo el día Viernes, y cerrando la semana con pérdidas.

Si el crudo necesitaba algún driver para poder superar la barrera de los 50 dólares, esta semana los tuvo de sobra, el conflicto en Siria (uno de los principales productores a nivel mundial) alertó una posible baja en la producción, lo cual disparó los futuros de WTI por arriba de los 52 dólares por barril. La clave estará ahora en sostener este nivel con mayor volumen. APBR operó con bastante volatilidad, cruzando el Miércoles los $ 78, para luego recortar y cerrar en $74.80 el viernes.

Lo que se viene
Atentos a: otro dato de importancia en EEUU, cuando el jueves publique sus datos de marzo del Índice de Precio Subyacente, el principal indicador inflacionario. Se espera una baja al 0,2%. Una lectura mayor a lo esperada, será alcista para el dólar, con una posible suba de tasa de interés, la principal herramienta para controlar la inflación.

A seguir:  los datos de stock de crudo serán de suma importancia para mantener el rally de los últimos días. Se espera una suba de 1.5 millones. Una suba menor a lo esperada, seguramente disparará el precio del crudo. Atentos al MERVAL.

A tener en cuenta: el Indec publicará el IPC correspondiente a marzo. Las principales consultoras adelantan una baja en la inflación, la cual se ubicaría  en torno al 1.9%, desde 2.5% de febrero.
 

La perla de la semana de la mano de YPF
Las últimas recomendaciones de compra o análisis que estuvimos brindando, se centraron en el mercado accionario. Esta vez nuestra recomendación parte de una empresa, ya muy conocida por todos, que cotiza en el Merval: las obligaciones negociables de YPF.

Las ON son bonos de deuda emitidos por empresas, es decir, un modo de financiamiento de empresas privadas o, en este caso, estatales. Dentro del abanico de emisión de deuda que tiene YPF en el mercado secundario, centramos nuestro análisis en el YPCUO, una ON con vencimiento al año 2024 y con una renta en dólares del 8,75% fija sobre la tenencia nominal hasta la fecha de vencimiento, realmente atractiva en comparación a similares títulos públicos con similar duration (ej AY24). Si bien los fundamentals de la empresa todavía no son sólidos, en parte por el contexto local y también por el petrolero a nivel mundial, la compañía se mantiene con buenas perspectivas a futuro.

En dos semanas tendremos el vencimiento más grande el año, el AA17, y  si bien el Gobierno ya adelantó la emisión de títulos para refinanciar el vencimiento, la ON de YPF es una de las alternativas más rentables del mercado.

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